导语：四季度开始国内石油焦价格持续拉涨，成本面上行支撑预焙阳极价格随行走高。终端需求支撑稳定，预焙阳极市场开工积极，新投产装置产能释放石油焦消费量增加，对石油焦市场价格上行有利好拉动。

    1. 成本上行支撑，预焙阳极价格走高

图1 预焙阳极成本利润趋势图（元/吨）     数据来源：隆众资讯

  预焙阳极主要原料石油焦和煤沥青合计占成本75%左右，其中原料端来看石油焦用量占80%以上。四季度以来需求端市场支撑稳定，新材料领域积极采购拉动，石油焦价格呈现持续拉涨走势，月度价格环比涨幅6.5%左右。煤沥青市场交投稍显乏力，供需双弱之下煤沥青价格震荡走跌，跌幅3.6%。

  成本面支撑增强以及需求持续向好拉动，预焙阳极价格下半年整体走势为跌后反弹。11月份主流市场采购基准价5124元/吨，环比推涨4.53%，同比涨幅达到39.62%。预焙阳极理论利润增至175元/吨，生产企业盈利状况较前期低点有所改善。

      2. 新增产能释放，需求端拉动石油焦消费量增加

图2 2024-2025年月度预焙阳极产量及装置开工率走势图（万吨/年）  数据来源：隆众资讯

  2025年前三季度来看预焙阳极市场开工率高点出现在7月份，丰水期电解铝企业需求增量，预焙阳极市场积极执行订单合同，月度开工率达到77.51%。单月产量基本维持在190-200万吨之间，随新投产能不断释放，预焙阳极企业开工率稍有下滑，但整体产量不断增加。

  进入四季度，各地新投及技改项目投产进度加快，预焙阳极供应端仍呈现扩张态势，产量继续保持增长。采暖季临近部分地区陆续发布重污染天气橙色预警，河南多个地市受此影响企业开工负荷有下滑预期，华北、西南等地新投产项目稳定开工在产，预计11月份国内预焙阳极总产量达到197万吨左右，企业开工率将调整至76%左右。

  前三季度来看预焙阳极领域石油焦消费量同比增加0.3%，中石化炼厂中硫资源供应增加，新增牌号预焙阳极用焦定向流入市场生产使用，铝用炭素产业链交投氛围活跃，带动石油焦市场价格走高。

      3. 刚需采购支撑稳定，石油焦价格仍存稳中上行预期

     11月石油焦价格方向及因素分析表

  石油焦市场受自然日减少及个别炼厂减产操作影响，11月份国产供应预计小幅减少。进口焦到港降量，港口现货疏港表现稳定，进口焦库存持续下滑。

  负极领域刚需采购支撑稳定，头部企业原辅料签单热情高涨，带动部分炼厂出货速度加快。预焙阳极领域受环保限产影响产量有小幅下行预期，终端电解铝企业冬储备货需求释放对铝用炭素市场仍显积极带动，企业执行订单合同产销，原料采购情绪尚可。需求端整体开工表现尚可，对石油焦出货利好支撑稳定。

  供需双向影响，11月份石油焦价格预计维持稳中小涨趋势。主流市场下游采购情绪积极，推涨价格再度走高20-100元/吨；地炼市场积极签单走量，成交价格随行波动10-150元/吨。

    （来源链接：https://www.oilchem.net/25-1105-16-945f11987b0b1ac1.html）