导语：沥青需求淡季，多重利空制约，国内均价创三年新低，各地资源竞争激烈，价格大幅回落，区域价差收窄明显，炼厂利润迅速压缩，大幅走跌后沥青市场何去何从，根据基本面情况简要分析。

      一、市场利空因素居多 各地价格纷纷走跌

图1 布伦特原油期货周度价格走势对比图（美元/桶）		图2 国内沥青价格走势图（元/吨）
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进入四季度，沥青价格迅速走跌，国内沥青均价下调幅度超400元/吨，尤其山东及华北价格下调幅度*高，随着原油价格回落，利润好转后，炼厂产量端集中回归预期，加之天气逐渐转冷，需求不及预期，加重业者看空情绪，市场弱势运行。

截止11月13日，国内沥青周均价为3223元/吨，环比下调129元/吨，部分高价承压回落明显，低价跌势有所走缓。分地区来看，7个区域价格跌幅在1.4%-4.8%，其中山东华北跌幅*高，市场价格连续下行，加重业者看空情绪，炼厂释放合同积极性较高，低价合同成交尚可。除此之外，华南地区主营炼厂下调幅度超200元/吨，高低端价差收窄明显，区内品牌资源竞争明显。

二、季节因素影响 需求逐渐转弱

图3 国内改性沥青厂家产能利用率走势图		图4 沥青样本企业出货量走势图（万吨）
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国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11.2%，环比减少0.7%，同比减少0.6%。周内，国内各地区改性沥青企业产量延续下降趋势运行，终端停工范围逐渐扩大，华中、华北地区改性沥青企业加工量下降明显，同时华东地区因雨水天气影响，终端需求有所转淡，改性沥青企业生产积极性间歇减弱。国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.2万吨，环比减少18.7%。分地区来看，东北以及华北地区减少明显，其中东北地区下游需求转淡，炼厂纷纷降产沥青后，整体出货量下降；而华北地区河北鑫海一套装置生产沥青，区内供应减少，带动整体出货量下降。

综合来看，近期改性沥青产能利用率和沥青出货量周内走势均为下降，一方面北方温度降低，下游终端需求逐渐转弱，整体出货减少；另一方面，沥青价格连续下调，业者多谨慎按需采购，部分高价出货受阻，成交多在低位。

三、区域价差收窄 市场跌势放缓 

                                                                                                                                                      数据来源：隆众资讯

      国际原油弱势运行，成本支撑相对偏弱，但沥青价格连续走跌后，炼厂利润压缩明显。供应端来看，下周山东胜星计划转产渣油，加之主营炼厂基本维持低负荷生产，带动产能利用率下降。需求端来看，下周寒潮天气将自北向南影响国内多数地区，北方多数省份*低温度降至零度以下，南方地区降温降雨天气增加，整体下游终端施工需求受阻。短期来看，国内沥青价格经历大幅下调，价格底部显现，预计未来沥青价格跌势放缓，国内沥青均价在3150-3200元/吨区间运行。

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