导语：一季度来看，国内预焙阳极价格已连续3个月呈现下行走势，累计跌幅达250元/吨。3月份国内石油焦市场交投表现活跃，成本面支撑预焙阳极新一轮定价存上行空间。铝用炭素市场开工稳定，随生产企业开工逐步提升，拉动石油焦出货外销，带动成交价格稳中推涨。

   1.预焙阳极行业理论利润同比上涨170%，市场交投氛围良好

   隆众资讯市场调研获悉，一季度国内铝用炭素市场交投表现尚可，对石油焦出货整体支撑稳定。成本面来看，石油焦价格呈现上行走势，煤沥青价格震荡运行，预焙阳极生产成本高位波动。但由于2025年一季度预焙阳极成本面宽幅涨跌，整体来看预焙阳极2026年一季度成本同比增幅2.77%。

   虽然终端采购价格对阳极定价形成压制，但受成本面支撑预焙阳极一季度价格均值同比涨幅仍达到19.14%。预焙阳极生产理论利润整体维持在盈亏线以上，季度平均理论达到292元/吨，同比增幅高达170.2%。

   2.采暖季结束，预焙阳极领域开工提升至76%以上

   一季度来看，国内多数预焙阳极企业开工基本稳定在76%左右，由于采暖季环保限产已成常态化，企业开工负荷变动不大，北方地区重污染天气天数环比减少，市场开工表现尚可。春节假期期间道路运输受限，上下游积极通过提前规划调整库存，下游电解铝企业开工稳定，预焙阳极产销整体表现良好，开工虽有小幅下滑，但仍维持在75%以上。由于2025年新投产能不断释放，月度预焙阳极产量整体高于去年同期，同比增幅2.5-3%。

   3月份来看，随采暖季结束，预焙阳极生产企业开工逐步提升，预计月度开工率达到76.5%左右，较去年同期基本持平。另外各地新投项目进展顺利，产量继续释放，预焙阳极整体供应表现预期良好，预计月度产量提升至198万吨左右，同比增幅约3.3%。

   3. 下游生产利好拉动，石油焦价格仍存上行预期

   进入3月份，在地缘冲突影响下石油焦市场交投氛围活跃，下游各生产领域采购积极，带动石油焦价格宽幅上涨。成本面给予煤沥青坚实支撑，深加工企业新单积极推涨，市场价格延续波动上行趋势。

   4月份来看，受原料价格上行拉动，预焙阳极新一轮定价仍存涨势。随着原料市场持续走强，行业盈利能力相对平稳的局面将被打破，生产企业将再次面对成本攀升带来的经营压力。铝用炭素市场交投氛围尚可，企业积极入市采购。下游电解铝运行产能持续保持高位，预焙阳极企业执行订单生产，对石油焦刚需采购，对石油焦市场出货仍有利好支撑。

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