有效石墨化产能开始紧张

      负极材料涨价还在拉扯，石墨化加工费先稳住了。

      5月上旬，中国锂电负极石墨化市场整体持稳运行，价格并未出现剧烈拉涨，但结构分化已经出现。公开市场跟踪显示，5月9日至5月14日，低端石墨化产能仍然过剩，**产能偏紧；部分独立石墨化企业订单饱满，个别加急订单出现小幅溢价成交。

      截至5月14日，负极石墨化代加工市场价格为8500-10000元/吨，市场均价9250元/吨；其中，坩埚炉型为8500-10000元/吨，箱式炉型为7800-8500元/吨，内串炉型为10500-12500元/吨。

      同一时期，负极材料成品端仍以稳价为主。数据显示，5月9日至5月14日，中国锂电负极材料市场均价为33123元/吨，较上周价格暂稳；高端负极材料主流价格为4.2万-6.5万元/吨，中端为2.3万-3.2万元/吨，低端为1.7万-2.3万元/吨。下游电芯厂对负极材料需求回升，但整体增量尚不突出，头部企业产线多维持满负荷运转。

      价格链条的错位由此显现：负极材料成品涨价仍受下游议价压力制约，石墨化加工费却在低位盘整中先出现支撑。

      石墨化供需反转再反转

      2021年至2022年，石墨化曾是负极产业链中的紧环节。2021年，负极材料整体供不应求，石墨化加工费用大幅上涨。

      高加工费推动了负极企业和第三方石墨化企业扩产。GGII数据显示，2022年石墨材料及其一体化项目新建产能超过400万吨，同比增长超过1.5倍；负极材料总投资金额超过1600亿元，同比增长超过200%。

      2023年，前期扩产开始释放，供需关系反转。石墨化供应过剩叠加负极产能过剩，代工价格快速回落。公开转载的高工锂电相关报道显示，当时石墨化成交价已普遍降至1.5万元/吨以下，不到2022年初高位的一半，部分代工厂报价降至1万元/吨以下，接近成本线。

      2024年，过剩进一步表现为结构性分化。GGII相关统计显示，当时负极投产企业超过90家，行业产能逼近400万吨，平均产能利用率不足50%；TOP6企业总产能利用率超过70%，第7名及以后企业平均总产能利用率不足30%。

      有效产能稀缺

      过去两年的低价竞争，把石墨化产能重新分层。产能统计表上仍有大量名义产能，但能稳定开工、合规运行、控制成本，并承接头部负极企业订单的有效产能，并没有总量数据呈现得那么宽松。

      石墨化本身也不是简单加工环节。人造石墨负极要经过粉碎、造粒、包覆、石墨化、筛分除磁等多道工序，石墨化是其中的高温处理环节。研报数据显示，石墨化加工费用约占整个人造石墨负极制造总成本的55%，电费又在石墨化成本中占比高达60%。

      这决定了石墨化产能的真实释放能力，不只取决于项目是否建成，还取决于电力成本、能耗指标、环保合规、炉型匹配、良率控制、客户认证和账期承受能力。低价周期中保留下来的产能，未必都能在需求恢复时重新进入大客户供应链。

      需求端的变化，则把这种分层重新拉出来。

      GGII数据显示，2025年中国负极材料出货量达到290万吨，同比增长39%；其中人造石墨出货量267万吨，同比增长49%，占负极材料总出货量的92.7%。GGII预计，2026年中国负极材料出货量有望超过370万吨，同比增长28%以上。

      人造石墨仍然占据负极材料主流，石墨化也仍是负极产业链无法绕开的核心工序。5月上旬市场跟踪显示，下游电芯及负极材料需求持续释放，头部企业石墨化工序开工维持高位，外协加工订单相对充足；4月负极石墨化行业整体开工率约为62.5%。

      负极企业正处在两端挤压中。一端是原料、石墨化等成本项存在支撑；另一端是下游议价压力仍强，成品价格传导不顺。5月上旬的市场跟踪中，石墨化加工费仍被描述为“横盘整理”，场内成交价格以僵持为主，但*石墨化产能的需求增量已经开始释放。

      这与上一轮扩产环境不同。

      上一轮石墨化扩产发生在加工费高企、供应紧张、利润较厚的阶段。企业看到的是短缺和高价，于是负极企业加速自建石墨化，第三方加工项目集中上马。

      这一轮，即便石墨化加工费企稳，扩产也很难简单复制上一轮路径。行业经历过2023年至2024年的过剩和价格战，新增产能更依赖订单绑定、能耗指标、电价条件、环保合规和资金能力。产能规划能否转化为稳定供给，仍需要经过开工率、客户认证和成本曲线的检验。

      不过，眼下的变化还停留在加工环节。负极材料成品端仍以暂稳为主，石墨化加工费也没有普遍上行；先变化的，是低价周期后不同产能之间的价差和订单饱和度。

      低价周期后边际修复，负极材料价格反转仍在拉锯中。

      （来源链接：https://m.bjx.com.cn/mnews/20260528/1497545.shtml）